Richard Feynman, prêmio Nobel de Física em 1965 e provavelmente o melhor professor do assunto que já existiu, dizia “Não se engane ou deixe enganar, e lembre-se que você é a pessoa mais fácil de ser enganada”.

No espírito dessa nobre e sábia recomendação analisaremos as constantes menções na imprensa especializada de como o índice Bovespa, medido pela sua relação Preço / Lucro, está barato. O que é impressionante dado que a exatos 5 anos atrás estava fechando em torno de 12 mil pontos, e na última sexta fechou quase em 51 mil. Será que apesar da performance meteórica do índice Bovespa, ele ainda se encontra subvalorizado de acordo com seu P/L?

Claro que o P/L como método de precificar ativos tem várias falhas, a maior delas a de ser uma medida linear para um fenômeno essencialmente exponencial, ignorando o fator crescimento (pra quem estiver contando existem outras sérias falhas como não capturar diferenças de riscos e usar lucro líquido, que nem sempre corresponde ao fluxo de caixa real da empresa).

O P/L é uma heurística, uma regra simplificada, com suas limitações; mas apesar delas tem sua utilidade em alguns casos. Mas, afinal, qual o nível das ações do índice Bovespa, medido pelo P/L?

Leia o restante deste artigo »