Em outros países também existe dual class structures, i.e. mais de uma classe de ação de uma mesma empresa.

A forma que faz mais sentido e calcular o P/L ponderado pelo peso de cada classe de ação em relação ao total de ações da empresa.

Quanto aos ADRs, eles representam necessariamente ou ações ON e PN (ou uma combinação), então é relativamente simples.

Abraços.

Calcular o P/L de uma ação no mercado americano não me parece difícil.
Mas aqui, a estrutura societária não é tão simples. Afinal, qual a maneira correta de calcular o P/L de uma empresa que possui ações ON, PN e ADRs?

É um tema interessante, mas talvez ainda melhor e mais relevante seria também abrangir o P/B (price to book) e ROE (return on equity) justamente para ver como quando existem possibilidades de reinvestimento por um prazo considerável, empresas ‘caras’ pelo aspecto contábil podem se tornar bons investimentos quando tem altas taxas de retorno, e empresas ‘baratas’ podem resultar em retornos baixos quando destroem capital por algum tempo antes de algo acontecer pra realizar seu potencial (venda de ativos, aquisição por terceiros, etc…).

Seria uma forma alternativa de responder a pergunta que você está tentando.

Abraços e Boa Sorte

Peço desculpas pela demora na resposta mas teu comentário ficou retido no filtro de Spam do blog. De qualquer forma existem inúmeras formas de calcular P/L, sendo em minha opinião o mais importante o uso do bom senso para guiar. Os cálculos desse artigo em si foram conservadores, usando o lucro passado e não perspectivas futuras de lucro que deixam a análise subjetiva e menos conservadora do que deveria.

Vale a pena frisar sempre que apesar dos comentários e emails recebidos a respeito do mesmo, defendo uma análise crietriosa dos fundamentos da empresa como uma forma superior para se buscar retornos fora de padrão, do que o uso exclusivo de ‘ratios’.

Abcs,

Christian

Bom que você tenha gostado.

Para ser bem sincero, não entendo muito do assunto de tropicalização de multiplos (apesar de entender a premissa básica em casos como fluxo de caixa descontado por taxas de desconto distintas em dois países).

Mas no caso da Bovespa sempre vale lembrar que é um índice totalmente atípico em relação aos mais tradicionais ponderados por valor de mercado, por preço, etc…

Abraços

Excelente artigo! Estou realizando um estudo de “Tropicalização de múltiplos” e o P/L de bolsas de outros países em relação à Bovespa é um dos parâmetros contemplados. Você acredita que este seja um caminho confiável?
Um abraço,

A relação estatística entre ações com baixo P/L e ‘excesso de performance’ em relação ao mercado é um tema razoavelmente bem pacificado, há algumas décadas. Em 1977 foi publicado no Journal of Finance um artigo por Sanjoy Basu que se tornou famoso, gerando outras dezenas de estudos parecidos (como o de Roger Ibbotson em 1986). Então, ceteris paribus, no geral comprar por exemplo 20% das ações mais baratas de acordo com o P/L de um índice deve resultar em uma performance superior ao mercado como um todo ao longo do tempo.

Mas não acredito em investimento mecânico por heurísticas simples como P/L ou P/VPA, pois simplesmente deixa muita coisa passar. Por exemplo apenas por P/L é impossível fazer a distinção entre uma empresa que esteja supervalorizada por estar em uma das áreas da moda no mercado ou uma empresa que tenha tido um evento pontual que quase zerou seu lucro em um ano.

Tentando resumir um pouco, no geral estudos confirmam que ações com P/L baixo resultam em performance superiores ao mercado em geral; mas isso não quer dizer que você não consiga resultados melhores olhando as empresas individualmente por critérios mais abrangentes.

Grato,

Christian