Arquivo de Outubro de 2008
Investimento e Ações cbojlesen em 10 Out 2008
A História (mais longa) do Minério de Ferro
Apesar da imensa exposição de investidores, e da economia brasileira é raro ver uma série histórica dos preços do Minério de Ferro. Então incluimos a seguir um gráfico compilado à partir de dados do FMI (Fe 67,55% contratado para Europa, FOB Ponta da Madeira, em centavos de dólar por dry metric tonne unit).
Obviamente a primeira coisa que se nota é que ela é um tanto quanto ‘peculiar’ (nada como um eufemismo). O aumento também é facilmente observado em outros insumos da cadeia do aço (como o carvão metalúrgico). Mas o motivo do aumento fica fácil de notar no próximo gráfico.
E realmente não é nenhum mistério, é um fato sabido que o crescimento da China tem sido o grande propulsor do minério de ferro. O que é um mistério é o pouco acompanhamento do maior cliente das mineradoras (como os últimos números da CLSA, o BDI, relatório de empresas de frete marítimo, entre outros indicadores).
Como disse Yogi Berra uma vez “o que não pode continuar pra sempre, eventualmente vai parar”.
Christian Bojlesen
Bojlesen Capital
Investimento e Ações cbojlesen em 07 Out 2008
O Crash de 1929 e As Décadas Perdidas
O texto a seguir pode dar margem para dúvidas, então é importante frisar que o gráfico e texto abaixo são um mero exercício mental, e que não estamos na área de previsões cataclísmicas.
De qualquer forma segue um gráfico (em escala logaritmica) do Dow Jones Industrials entre Janeiro de 1929 (o ano do Crash) até Dezembro de 1954 (não está muito fácil de ler o gráfico).
Muito se houve falar sobre como no longo prazo a bolsa é o melhor dos investimentos. No entanto, foram necessários praticamente 25 anos para o Dow Jones Industrials voltar ao mesmo nível anterior ao Crash de 1929. Vinte e cinco anos sem qualquer ganho e de muitas noites mal dormidas por investidores.
Existem vários outros exemplos de períodos prolongados onde a bolsa permaneceu estagnada. Muito dificilmente a crise atual tomará a mesma proporção. É muito fácil se esquecer da dimensão da Grande Depressão (peak-to-bottom): queda de 45% no PIB americano (GDP), um índice de desemprego superior a 30% e uma queda de quase 90% nas Bolsas. Nem os mais pessimistas esperam que a crise financeira afete a economia em proporção parecida. Mas o ponto é, que em momentos de deslocamentos significativos de mercado, nem mesmo o buy and hold e investimento a longo prazo são garantia de retornos.
Como lembrou recentemente Jim Grant (Grant’s Interest Rate Observer) numa palestra em Columbia, até mesmo Ben Graham pai do value investing, chegou a defender, após a recessão de 1937, que se evitasse investimentos em ações (apesar de na época o dividend yield das ações estarem muito superiores aos retornos de títulos públicos).
A única alternativa para uma experiência menos dolorosa é a combinação de um horizonte de longo prazo com uma rígida disciplina de investimento. Não basta apenas ter paciência e capacidade de segurar seus investimentos por muito tempo, é também essencial saber comprar.
Christian Bojlesen
Bojlesen Capital
Artigos e Links Interessantes cbojlesen em 02 Out 2008
Warren Buffett no programa do Charlie Rose: “I haven’t seen as much Economic Fear in my adult life”
Foi disponibilizado hoje a entrevista concedida por Warren Buffett ontem (1/10) para o Charlie Rose. Na entrevista, entre outros temas abordados, estão: investimento na GE, situação atual da economia, expectativas para o pacote do Congresso e sinais de stress no mercado de crédito.
http://www.charlierose.com/shows/2008/10/1/1/an-exclusive-conversation-with-warren-buffett
A transcrição da entrevista (em inglês) pode também ser obtida no endereço: http://www.cnbc.com/id/26982338/page/2/
Vale a pena conferir!