A crise das Hipotecas Subprime nos EUA, i.e. empréstimos imobiliários de alto risco conforme modelos de crédito (o mais famoso sendo o da Fair Isaac) e pouca ou nenhuma documentação é um excelente exemplo do que incentivos mal estruturados podem fazer. Como qualquer problema grave, é impossível isolar um único fato causador. Ninguém está falando que chamadas de margem em warehouse financing, securitizações com cláusulas de buyback em casos de fraudes ou default precoce, falhas no US GAAP na contabilização de hipotecas do tipo ARM, ou outros inúmeros fatos não tenham influenciado. Mas no bom príncipio da Navalha de Occam, eliminando explicações redundantes e inversões de causa e efeito, submetemos que a causa principal foi um deslinhamento de incentivos, uma assimetria de interesses entre corretores (tanto os de imóveis quanto de hipotecas) de um lado e compradores de imóveis do outro.

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